百亿负债压顶 “都江堰城投平台”4亿贷款违约

　　来源：小债看市

　　原标题：“都江堰城投平台”4亿贷款违约，百亿负债压顶早已失去流动性

　　2019年以来，不仅贵州省政信类项目违约较为集中，四川省境内也出现个别县级、县级市城投平台违约，此次都江堰城投贷款违约将再添一例。

　　01、违约

　　近日，有投资人给《小债看市》爆料称，成都都江堰旅游集团有限责任公司（下称“都旅集团”）发生机构贷款违约，违约规模超4亿元，涉及银行、信托和互联网金融平台等金融机构。

　　该名投资人称，此项机构贷款成立于2016年11月，期限为3年，借款人为都旅集团，机构分三笔向其发放贷款，本次违约的是第一笔，该笔贷款应于今年11月7日到期兑付本息，但借款人一直迟迟未能将资金划入监管账户，已构成实质性违约。

　　第二笔贷款将于11月25日到期，能否顺利兑付还是个大大的问号。

　　据悉，该项机构贷款的保证人为都江堰兴市集团有限责任公司（下称“兴市集团”）和都江堰兴堰投资有限公司（下称“兴堰投资”），具有不可撤销连带责任保证担保，同时由兴市集团以其对都江堰市财政局14亿元应收账款提供质押担保。

　　《小债看市》了解到，融资人都旅集团目前确因当地财政资金安排紧张，划拨资金困难，无法按照约定还本付息。

　　值得注意的是，都江堰市财政局在机构贷款《债权确认协议》中承诺，在贷款到期日前第八个工作日偿付应付标的的应收账款，但10月28日前都江堰市财政局并未偿付。

　　《小债看市》发现，在今年2月和6月份都旅集团已发生两笔欠息记录，涉及金额分别为11.6万和226万元；兴市集团今年共发生5笔欠息。

　　02、流动性危机

　　公开资料显示，都旅集团成立于2009年，经营范围包括旅游项目投资；市政基础设施建设；土地整理和拆迁改造等。

　　从股权结构上来看，都旅集团的大股东为兴市集团，持股比例为85.5%，再向上穿透是都江堰市财政局，都旅集团实际控制人为都江堰市政府。

股权穿透图

　　值得注意的是，今年9月都旅集团的法人和董事长同时发生变更，均由王文变更为罗大钊。

工商变更

　　都旅集团主要负责青城山景区门票、索道运营等，2016-2018年三年间这两项收入同比均有所增长，但2019年上半年增速有放缓迹象。

门票和索道运营收入情况

　　《小债看市》发现，此次机构贷款真正的融资人其实是都旅集团的母公司兴市集团。

　　兴市集团是由都江堰市国有资产监督管理办公室履行出资人职责的国有独资大型企业，是都江堰市目前资产规模最大的市属重点企业，也是都江堰市旅游业发展和公用事业的龙头企业。

　　2019年以来，兴市集团盈利能力出现下滑。

　　据中报显示，2019年上半年实现营收8.87亿元，同比下滑29.88%；实现归母净利润0.92亿元，同比下滑12.98%。

归母净利润

　　截止2019年6月末，兴市集团总资产共计315.82亿元，总负债202.84亿元，资产负债率为64.23%。

　　《小债看市》分析发现，兴市集团债务结构主要以流动负债为主，一年内到期非流动负债规模非常庞大高达43.8亿元，加上短期借款后短期负债达到52.26亿元，总的有息负债更高达122.41亿元。

　　可以看出，兴市集团短期和整体有息负债的偿债压力都很大。

　　但是，截止2019年6月末，兴市集团账上货币资金只有2.29亿元，未使用银行授信仅剩11.4亿元，经营性现金流净额3.12亿元。

　　仅从账面上来看，兴市集团手中可动用的资金与短期负债之间的敞口比较大，完全不能覆盖债务，确实遇到了流动性危机。

　　除此之外，兴市集团应收账款和存货高企，对资产流动性产生一定影响，其中应收账款44.57亿元，主要为应收都江堰市财政局16.77亿元。

应收账款

　　兴市集团还有多少资金腾挪空间？怕是只能从外部筹借资金了。

　　2018年8月，兴市集团就已将所持都旅集团的12亿股权，质押给横琴华通金融租赁有限公司。

股权质押情况

　　今年9月，成都市金融监管局会同都江堰市政府组织召开成都市都江堰市银政合作签约会，会上都江堰市政府与相关金融机构签署战略合作协议，为兴市集团流动性风险纾解起到一定支持作用。

　　另外值得注意的是，兴市集团对外担保规模庞大，且部分被担保企业曾被纳入失信被执行人名单，存在一定风险。

　　据公开数据显示，兴市集团最新对外担保余额为44.87亿元，其中对兴堰投资和新城建设担保金额较大，分别为19.9亿元和12.35亿元。

对外担保情况

　　今年3月，保证人之一的兴堰投资被重庆市沙坪坝区人民法院列入失信执行人名单，10月份东方金诚将都其主体评级展望由“负面”调整为“稳定”。

　　兴堰投资成立于1993年4月，主要从事都江堰市城区基础设施和安居房及灾后重建房建设，新城集团是其唯一股东。

　　03、都江堰“幸福百县榜”

　　都江堰市是四川省辖县级市，由成都市代管，位于成都市西北部。

　　2018年，都江堰市入选国家知识产权强县工程试点县和2018全国“幸福百县榜”；都江堰水利工程成功列入世界灌溉工程遗产名录，成为“三遗”城市。

　　2018年，都江堰市财政支出规模大幅增长，从一般预算支出结构来看，狭义刚性支出规模及占比小幅上升，都江堰市地方政府债务规模仍很大，债务负担很重。

　　目前，都江堰市有3家主要平台公司，兴市集团、新城集团和工投公司，兴市集团主要定位为产业发展集团，都旅集团为其二级子公司；新城集团定位为城市运营服务商，兴堰投资为其全资子公司。

　　除贵州省较为集中外，目前四川省境内也出现个别县级、县级市城投平台违约，此次都旅集团机构贷款违约将再添一例。

　　2019年以来，全国共有4家城投主体评级或展望被下调，其中有3家出自四川，包括都江堰兴堰投资有限公司、四川金财金鑫投资有限公司、德阳市建设投资发展集团有限公司。

　　此次机构贷款违约后，都旅集团曾发一份《情况说明》中称，因公司资金筹借的问题，计划将于11月7日支付1.6亿元，11月12日支付剩余2.54亿元。

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责任编辑：李铁民